宇顺电子（002289.SZ）于2015年10月底曾公告，预计2015年度净利润与上年同期相比扭亏为盈，盈利2000万-4000万元。但2016年1月又予以修正，预计2015年度业绩将亏损。2月29日，宇顺电子发布业绩快报称，报告期内，公司实现营业利润-9.35亿元，较上年同期下降194.25%；利润总额-9.09亿元，较上年同期下降195.47%；归属于上市公司股东的净利润-9.23亿元，较上年同期下降182.36%。

　　公司称，业绩大幅亏损的主要原因，一是受宏观经济增速下滑、移动智能终端产品市场需求增长放缓、行业竞争加剧的影响，公司整体经营情况未达预期，且对投资深圳市雅视科技有限公司（下称“雅视科技”）和广东金伦光电科技有限公司 （下称“广东金伦”）形成的商誉进行了减值测试，合计形成商誉减值损失4.99亿元，计入当期损益。二是公司对截至2015年年底合并范围内的固定资产进行了减值测试，计提减值准备1.34亿元。三是对截至2015年年底合并范围内的存货进行了减值测试，计提金额为2.16亿元。最后，公司全资子公司长沙市宇顺显示技术有限公司经营亏损约1.37亿元。

　　从几个公告来看，宇顺电子公告的原因矛盾重重。既然“行业竞争加剧的影响，公司整体经营情况未达预期”，那么为何此前宇顺电子预计2015年实现盈利？而且，宇顺电子第二季度、第三季度的盈利又是如何实现的？最令人奇怪的是，宇顺电子2014年天价并购的雅视科技，是2015年实现盈利的关键所在，在10月30日公告中，宇顺电子还表示，雅视科技2015年度经营业绩较上年同比有较大增长。为何短短两个月过去了，宇顺电子要对雅视科技计提确认商誉减值损失4.91亿元，而2014年计提商誉减值损失才2.50亿元。

　　2009年上市以来，宇顺电子盈利时数百万、最多也就是3000多万元，但亏必过亿，并且亏损额呈几何倍数增加。2009年至2014年，宇顺电子累计实现净利润-35969.17万元。加上2015年巨亏的92348.90万元，宇顺电子上市以来累计亏损12.83亿元。宇顺电子是承销商平安证券与审计机构深圳市鹏城会计师事务所强强联合的又一“精品”。

　　从历年财报看，虽然2012年巨亏过亿，但宇顺电子财技了得，在2013年神奇盈利数百万，从而避免ST，2014年再次巨亏，没有2013年数百万盈利救驾，宇顺电子早已暂停上市了。

　　2015年第一季亏损3758万元，第二季度盈利1155万元、第三季度盈利2827万元，按照宇顺电子2015年10月底的公告，2015年全年预计盈利2000万元至4000万元，那么第四季度预计盈利1777万元至3777万元。从四个季度来看，宇顺电子的盈利逐季飙升，有望从2014年巨亏深渊中走出来。

　　按照宇顺电子的本来计划，2015年再次如法炮制2013年盈利手法，避免ST、避免退市。但一件始料不及的事情让宇顺电子的完美计划泡汤了。2015年8月12日，深圳证监局对公司重大资产重组相关承诺履行、财务核算及信息披露等事项的合规性进行了现场检查。同年11月24日，深圳证监局要求公司于2015年年底以前完成相关事项的整改工作。

　　如此一来，宇顺电子多年来通过微利、巨亏来调节业绩逃避ST、逃避退市的伎俩毫无用武之地，巨亏黑洞也随之浮出水面。

　　而竞争力平平的宇顺电子即使2015年通过巨亏后轻松上阵，恐怕也很难在日益激烈的竞争中实现盈利。

　　在2015年三季报中，宇顺电子称，2015年度业绩与上年同比大幅增长的原因是：2014年度公司发生了大额的资产减值损失；雅视科技2015年度经营业绩较上年同比有较大增长。

　　从预盈公告及后续公告来看，貌似2015年11-12月发生巨大的不利影响才导致宇顺电子巨亏。其实不然，宇顺电子很可能一直在造假。

　　雅视科技2015年上半年实现的净利润只有2965万元，比2014年上半年净利润4996万元大降40.65%。而预盈公告预计雅视科技能够完成2015年业绩承诺，即扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润14160万元，而2014年雅视科技实现净利润仅仅7370万元，这意味着雅视科技2015年净利润要几乎翻番，2015年下半年至少要实现11195万元净利润。这几乎是不可能完成的任务。

　　2015年，整个行业面临利润下滑的困境。行业龙头欧菲光（002456.SZ）2015年上半年营业收入86.85亿元，同比增长4.51%，但净利润下降15.35%；第三季度营业收入45.56亿元，同比下降19.70%，净利润暴降62.52%。欧菲光预计2015年净利润下降30%至10%。既没有技术优势又没有规模优势的雅视科技2015下半年根本不可能完成业绩承诺，2014年宇顺电子已经对雅视科技计提商誉减值损失2.50亿元，2015年雅视科技的业绩持续恶化，意味着宇顺电子需要计提更多的商誉减值损失。

　　那么，宇顺电子预计雅视科技能够完成业绩承诺及预计盈利的底气来自何方？唯有造假，才使得这一切变得非常简单。只不过，这一次，宇顺电子却不走运，碰上监管部门的现场检查了。但是，如果没有现场检查呢？宇顺电子的美梦会再次成真吗？

　　而宇顺电子的实际控制人、高管及独立董事在监管部门进场检查后纷纷离职，以董事长为首的9名高管及3名独立董事提出辞职，是何等的精明。2015年之前有没有造假？上市前有没有造假？对外界而言，依然是未知数。所以，为了尽可能减少责任，走为上计依然是安全有效的好方法。甚至连公司实际控制人、控股股东魏连速都于2015年12月2日与中植融云（北京）投资有限公司（下称“中植融云”）签署了《股份转让框架协议》，拟将其持有的652.65万股转让给中植融云，并同时将剩余的1957.94万股股份对应的表决权不可撤销地全权委托给中植融云行使。12月10日，集董事长、总经理、战略委员会主任委员、薪酬与考核委员会委员、提名委员会委员以及代行的财务总监、董事会秘书职务于一身的魏连速提出辞职。

　　还在任期内，老板、高管们、独董们迫不及待辞职。之后，宇顺电子才姗姗来迟发布巨亏近10亿元的业绩修正公告。但是，就算辞职，他（她）们真的又可以从造假缠身的宇顺电子全身而退吗？

　　2013年12月下旬，宇顺电子耗资14.5亿元（溢价11.36亿元）并购雅视科技大功告成。并购的甜蜜并没有维持多久，宇顺电子就吞下巨亏的苦果。雅视科技2014年业绩非常惊艳，实现净利润7370万元，但还是远远低于预计的11807万元，由于本次并购溢价过高，宇顺电子需要计提商誉减值损失25022万元。算下来，2014年宇顺电子不但没有从雅视科技赚到一分钱，反而赔上1.8亿元的净利润。2014年宇顺电子巨亏3.27亿元。

　　对于雅视科技2014年未能实现承诺业绩，宇顺电子曾在致歉公告中称，雅视科技盈利预测是建立在宏观经济环境、市场状况不会发生重大变化等假设下做出，2014年度，由于所处行业的市场竞争进一步加剧，雅视科技经营环境的现实情况与相关基本前提和假设发生了较大差异，所以年度盈利预测未能实现。

　　真的如此吗？非也。笔者曾经在《宇顺电子画饼难扭亏》（刊发于《证券市场周刊》2015年第29期）质疑宇顺电子及雅视科技涉嫌利润注水，“雅视科技2012年营业收入爆发性增长、2013年存货离奇暴增、客户回款速度远超同行、机器设备周转率远超同行等种种异常的背后就是收入、存货、成本及利润等的严重虚增。”

　　这些质疑在宇顺电子2015年12月发布的《关于深圳证监局现场检查相关问题的整改总结报告》中得到一定程度上的验证。

　　从曝光的问题来看，雅视科技的各项制度形同虚设，诸多不规范的地方成全了雅视科技业绩注水。让笔者百思不解的是，雅视科技存在诸多重大的问题，作为审计机构的大华会计师事务所为何未能发现？很显然，审计机构是失职的。

　　2015年8月，公司发布公告称，拟以2300万元向深圳市舜源自动化科技有限公司（下称“标的公司”或“舜源公司”）增资，并以5700万元受让关联方深圳市金宇顺投资有限公司（下称“金宇顺”）及魏捷女士持有的标的公司部分股权。上述增资及股权受让完成后，公司合计取得标的公司32%的股权。

　　公告称，舜源公司是一家专注于锂离子电池生产过程中关键设备的研发、制造、销售、 服务于一体的企业，主要为锂离子电池生产企业提供高速切片机、高速叠片机、高速极耳焊接机、高速卷绕机等关键设备及相关解决方案。本次交易中，以标的公司未来3年的业绩承诺数据计算的平均交易市盈率为10倍，低于同行业上市公司的平均水平，本次交易的定价具有其合理性。基于良好的市场前景，标的公司控股股东金宇顺承诺标的公司2016年度、2017年度和2018年度经审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别不低于1500万元、2500万元、4000万元。股东金宇顺和魏捷分别将其持有的标的公司280万元、50万元出资额分别按4836.36万元、863.64万元的价款转让给公司。其他股东放弃本次股权转让对应的优先购买权。

　　金宇顺成立于2012年4月，实际控制人正是宇顺电子的大股东魏连速，而魏捷、魏连速系姐弟关系。3年多时间，大股东姐弟俩的投资增值高达16.27倍。

　　仅仅以行业的高成长性及以承诺的业绩来计算，貌似宇顺电子并不吃亏。不过从财务数据来看，标的公司的盈利就是人为调节的产物。2014年其营业收入638.06万元，亏损336.93万元，应收账款余额（未扣除坏账准备，下同）641.90万元，基本上没有收到多少现金；2015年1-8月营业收入2070.69万元，净利润317万元，标的营业收入大增，成功扭亏为盈，但应收账款余额1061.46万元，高企的应收账款让标的的盈利质量大打折扣。宇中航锂电（洛阳）有限公司为标的公司第一大客户，2014年至2015年8月贡献营业收入2100.04万元，占比高达77.53%，客户如此信任一家机器设备可以忽略不计的公司，实在离奇。2014年管理费用中的研发费用218.80万元，而2015年1-8月只有115.04万元，资产减值准备2014年高达109.93万元，而2015年1-8月只有1.99万元。如此调节利润，不盈利都难。2014年经营活动产生的现金流量净流出509.89万元，2015年1-8月飙升至1093.17万元。由此可见，舜源公司不算一家经营正常的公司。

　　而且，标的公司涉嫌造假。其机器设备原值2014年12月31日为7.55万元，2015年8月31日原值为12.63万元。标的公司主要为锂离子电池生产企业提供高速切片机、高速叠片机、高速极耳焊接机、高速卷绕机等关键设备及相关解决方案。作为一家设备制造商，精密的机器设备是必不可少的，这样的设备往往很昂贵。然而标的公司的机器设备却少得可以忽略不计，竟然可以在2015年1-8月实现营业收入2070.69万元，还宣称已经掌握了高速切片、叠片及卷绕技术等锂电池设备的核心制造技术。真的有这样的奇迹吗？宇顺电子的所有奇迹在巨亏面前已经原形毕露，标的公司的奇迹又能持续多久？

　　上市以来，魏连速控制的宇顺电子一直向投资者展示画饼能力。无论是原有业务还是募投项目还是并购，均前景广阔、风险不大、盈利诱人，但实际上都是亏损累累。

　　而这一次收购关联公司又将如何？标的公司资金需求非常大，而大股东却趁机高价转手，落袋为安。要实现大股东的业绩承诺，宇顺电子还要砸多少真金白银来满足大股东的业绩愿望呢？

　　公告还称，舜源公司及所处行业处于高速发展期，日后，公司也可结合自身发展需求及舜源公司实际情况，进一步购买金宇顺持有的标的公司全部或部分股权。